Le fonds en euros est le support qui a fait le succes de l'assurance vie en France. Il est aussi le plus mal compris, parce que sa garantie est reelle mais plus etroite qu'on ne le croit. Cette rubrique detaille les fonds en euros support par support.
Ce que la garantie couvre exactement
Un fonds en euros garantit le capital investi, net des frais de gestion. C'est une nuance qui compte : si le taux servi une année tombe sous les frais de gestion annuels, le capital ne baisse pas, mais il ne progresse pas non plus. La garantie porte sur le capital, pas sur un gain minimum.
S'y ajoute l'effet cliquet : les intérêts verses une année sont definitivement acquis et viennent grossir le capital garanti l'année suivante. Un fonds en euros ne peut donc pas rendre ce qu'il a déjà donne, contrairement a une unite de compte.
D'ou vient le taux servi
L'actif d'un fonds en euros est majoritairement obligataire, avec une part variable d'immobilier et d'actions. Les obligations detenues ont ete achetees a des dates différentes, donc a des taux différents : le rendement d'une année reflete un stock accumule, pas les conditions de marche du moment. C'est pourquoi les taux servis mettent plusieurs années a suivre un mouvement de taux, a la hausse comme a la baisse.
L'assureur dispose en outre d'une provision pour participation aux bénéfices : il peut mettre de cote une partie des résultats d'une bonne année pour soutenir le taux d'une mauvaise. Cette réserve doit être redistribuee aux assures dans un delai de huit ans. Deux fonds au portefeuille comparable peuvent donc afficher des taux différents simplement parce que l'un puise dans sa réserve et l'autre l'alimente.
Pourquoi les rendements divergent
Trois facteurs expliquent l'essentiel des ecarts. L'anciennete du portefeuille obligataire, d'abord. La part d'actifs dynamiques ensuite, qui remonte le rendement mais impose a l'assureur d'immobiliser davantage de fonds propres. Les frais de gestion enfin, qui se retranchent du taux brut avant affichage.
Certains assureurs conditionnent leur meilleur taux a une part minimale d'unites de compte dans le contrat. Le rendement annonce en communication n'est alors pas celui que touche un souscripteur place a cent pour cent en euros. La fiche du contrat, detaillee dans nos fiches contrat, précise cette condition quand elle existe.
